配资怎么玩的赛道热度减退？“水牛奶第一股”业绩加速下滑

　　近日配资怎么玩的，“水牛奶第一股”皇氏集团（维权）发布半年报，上半年实现营业总收入9.05亿元，同比下降13.07%；归母净利润-576.72万，同比止盈转亏；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润为-2255.51万元，同比下降16.85%；基本每股收益为-0.0069元。

　　皇氏集团在半年报中对业绩下滑原因进行了剖析。其直言，主营业务所处行业竞争态势愈发激烈，传统市场陷入价格战的“内卷”困境。

　　事实上，皇氏集团的业绩表现，揭开了水牛奶发展的现状。结合皇氏集团历史财报，及百菲乳业等水牛奶企业的经营情况，2023年，似乎已经成为水牛奶赛道“由盛转衰”的重要节点。水牛奶进入了“一蹶不振”的境地吗？

皇氏集团的基本面

　　皇氏集团业绩走弱背后，其多项财务指标亦同步触碰“警戒线”。

　　具体来看，资金流方面，皇氏集团上半年经营活动产生的现金流量净额同比锐减301.38%至-6665.08万元，公司表示系报告期内亏损以及存货增加等所致。分析人士直言，这反映出公司在日常经营中，资金回笼、存货管理等方面存在问题，可能影响后续业务拓展与运营稳定性。

　　现金流锐减同时，皇氏集团的负债率却在行业高位。统计数据显示，截至2025年3月31日，公司总资产规模为48.02亿元，负债总额37.45亿元，资产负债率高达78.0%。同期，伊利股份负债率为59.76%，光明乳业为48.79%，妙可蓝多45.54%，新乳业62.24%。

　　据皇氏集团表示，公司亦积极调整营销思路，关闭部分低毛利率或亏损业务单元，加速向数字化转型，且水牛奶系列产品在推广和渠道拓展上取得积极进展，但整体市场竞争压力以及成本端的刚性压力，仍然导致公司营业收入下降，进而拖累净利润。

　　财报来看，降本为皇氏集团挽救业绩的重要操作。如在费用控制方面，2025年上半年公司期间费用为2.56亿元，较上年同期减少2166.05万元；销售费用同比减少5.36%、管理费用同比减少8.68%、研发费用同比减少15.56%、财务费用同比减少6.73%……“从成本里抠盈利点”，成为皇氏集团的主要举措。

　　反映在毛利率和净利率上，2025年上半年，皇氏集团毛利率为26.43%，同比上升1.23个百分点。但净利率却为-0.48%，较上年同期下降0.94个百分点，动销艰难下，极致节省成本似乎亦未能拯救公司的业绩。

“水牛奶”赛道已然走弱？

　　作为“水牛奶第一股”，皇氏集团的盈利遭遇断崖式下滑，龙头效应下，水牛奶赛道的发展前景亦引得大众质疑。

　　皇氏集团历年财报显示，2021-2024年，公司营业收入分别为25.41亿元、28.73亿元、28.90亿元和20.46亿元。归母净利润同样呈现剧烈波动趋势，2021-2024年分别为-4.72亿元、0.12亿元、0.67亿元和-6.81亿元。

　　有投资者质疑，皇氏集团盈利能力持续走弱的话，如何支撑起其高负债率呢，最终又是否会引发流动性危机？

　　事实上，早在2023年，皇氏集团便曾变卖资产，将持有的云南皇氏来思尔乳业有限公司、云南皇氏来思尔智能化乳业有限公司各32.8996%的股权以总价款人民币3.29亿元转让给君乐宝乳业。

　　再看“水牛奶第二股”的百菲乳业，其历年财报显示，2021年至2023年期间，百菲乳业实现营收分别约为7.14亿元、7.81亿元、10.75亿元，同期对应净利润则分别约为1.31亿元、1.15亿元、2.26亿元，盈利能力震荡抬升。

　　但到了2024年，百菲乳业归属于上市公司股东的净利润为-6.81亿元，同比下降1110.73%，扣非净利润为-5.04亿元，同比下降231.90%。与皇氏集团走势类似，其在2024年出现业绩崩盘。彼时，有业内人士表示，百菲乳业缺乏上游支配力，在行业环境低迷情况下，或能起到部分“避险作用”。但乳企对上游缺乏掌控权，对成本控制、业绩稳定，以及规模扩张等方面均受限。

　　综上配资怎么玩的，水牛奶赛道的两大企业在经营上均亮起了红灯，或预示着“水牛奶”被青睐的市场热潮正在退去。急转直下的水牛奶赛道未来会怎样？